乙二醇基本面支撑仍在但外围风险系数提升

岁末临近，原油一改之前上涨的势头进入跌势下行状态，另外美股暴跌之下带动外盘期货商品氛围转弱，但国内商品市场整体表现相对稳健，甲醇及黑色系表现尚可，PTA亦是强势支撑，乙二醇方面价格区间窄盘为主。基本面的强支撑表现较为明显。

今日国内主力商家中石化率先公布2月份结算价格，乙二醇2月份结算收于8130元/吨，较上月阶段价格跌190元/吨。结算价格的明确在一定程度上锁定了市场均价，现货价格的交投空间收窄，但期货市场来看，适当的高结在一定程度上显示了商家对于后期市场相对乐观的预期，从而使得纸期货市场3月期货开始出现明显的大幅升水。

而对于节后市场基本面良好的预期仍在。首先供应端上港口库存低位超乎大家的预期。节前稳健的发货及到港间或发生的延迟等使得近期的港口库存一直保持在相对低位，而国内装置方面，18年新增产能虽然有257万吨，但新增产能的释放多半是集中在5月份之后，同期伴随着3-4月份之后国内石化工厂的停车检修，整体供应端偏紧的态势是商家的共期。但需求端而言，17年受益于下游聚酯良好又稳健的现金流，工厂检修规模大大缩减。根据数据显示，2018年1-2月国内计划检修的聚酯产能共有666.0万吨，大约占总产能的13.3%。从时间来看，大约50.0%的检修装置停车时间安排在2月上旬（2月1日至2月10日），检修时长多持续20-30天，少数较高在40天左右，部分较低7-15天；截至2018年2月15日，国内聚酯运行负荷或下滑至76.0%附近水平；较去年同期70%-72%的开工负荷高4个百分点。

从上表可以看出，聚酯整体产品库存偏低，即使经过春节假期，涤丝库存逐步累积5-7天，仍低于去年同期水平。可见，乙二醇供需来看，市场向上的支撑依旧明显，因此节前市场有望呈现价格整理，成交收缩的态势。节后市场更多的关注原油价格回落、国外商品期货市场收跌及美元汇率持续贬值大宗商品走弱可能带来的外围风险对市场整体的影响。